產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到特定程度的必然趨勢(shì)研究成果，通過在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間的戰(zhàn)略性資源配置，形成產(chǎn)業(yè)與金融之間相對(duì)獨(dú)立完善好、共生互榮大面積、相互促進(jìn)的良好格局，不斷放大產(chǎn)融結(jié)合協(xié)同效應(yīng)問題分析，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整理利益最大化培養。
2016年11月，資本控股創(chuàng)新開展了應(yīng)收電費(fèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)更加完善，業(yè)務(wù)規(guī)模37.9億元形式，涉及成員單位33家，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)整體降本增利資源配置，降低資產(chǎn)負(fù)債率0.1個(gè)百分點(diǎn)信息，成為集團(tuán)首例運(yùn)用金融工具實(shí)現(xiàn)電費(fèi)應(yīng)收賬款完全出表的典型案例。
臨危受命 破解難題
“由于電力這一商品的特點(diǎn)和特殊性大力發展，集團(tuán)成員單位一般按照‘先發(fā)電上網(wǎng)，后結(jié)算電費(fèi)’這一經(jīng)營(yíng)模式生產效率，電廠收到電網(wǎng)公司的電費(fèi)結(jié)算款至少要晚一個(gè)月以上產能提升，而電廠購(gòu)買煤炭、繳納稅費(fèi)等支出大多需要即時(shí)結(jié)算節點⊥ㄟ^活化！辟Y本控股投融資管理部負(fù)責(zé)人介紹，“兩者的時(shí)間差導(dǎo)致成員單位資產(chǎn)運(yùn)用低效的特點，資金周轉(zhuǎn)緊張重要方式。”
與此同時(shí)系統，根據(jù)國(guó)家“三去一降一補(bǔ)”政策非常重要，國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)負(fù)債規(guī)模管控加強(qiáng)，對(duì)“兩金占用”空間廣闊、杠桿率營造一處、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)考核日趨嚴(yán)格。2016年知識和技能，國(guó)資委要求原國(guó)電集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)取得顯著成效，“兩金”壓降50億元新模式，若按照既有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，不創(chuàng)新使用金融工具不容忽視，集團(tuán)完成全年任務(wù)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)組織了。
針對(duì)這一難題，在集團(tuán)財(cái)務(wù)部統(tǒng)籌安排下說服力，資本控股高度重視服務為一體，由分管領(lǐng)導(dǎo)牽頭成立項(xiàng)目組，多次召開專題會(huì)議研究討論方案逐漸顯現。項(xiàng)目組成員通過實(shí)地調(diào)研全會精神、查閱分析大量資料，審慎研究分析后拓展基地，提出了解決方案初步雛形集中展示。同時(shí)，項(xiàng)目組堅(jiān)持集思廣益體系流動性，先后赴多家銀行探索創新、券商及信托公司調(diào)研，借鑒行業(yè)有益做法實現了超越，完善金融工具設(shè)計(jì)方案新產品。2016年6月底，以外部信托公司作為特殊目的載體（SPV）橋梁作用，非公開發(fā)行應(yīng)收電費(fèi)資產(chǎn)支持證券長遠所需，按月循環(huán)買斷成員單位應(yīng)收電費(fèi)的方案逐漸成熟。
攻堅(jiān)克難 只爭(zhēng)朝夕
應(yīng)收電費(fèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方案初步形成后讓人糾結，項(xiàng)目組先后組織成員單位規模、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所至關重要、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等多方機(jī)構(gòu)的專家提供深度撮合服務，對(duì)項(xiàng)目方案進(jìn)行多次反復(fù)論證。項(xiàng)目方案經(jīng)過集團(tuán)審定后的發生，集團(tuán)財(cái)務(wù)部組織對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)啟動(dòng)進(jìn)行了全面部署組成部分。
自2016年7月啟動(dòng)到11月正式落地，項(xiàng)目組成員抓緊一切時(shí)間梳理新的動力、分析各類數(shù)據(jù)和資料的過程中，確保不耽誤項(xiàng)目進(jìn)度。共搜集廣泛認同、篩選國際要求、分析和整理了33家成員單位累計(jì)數(shù)萬(wàn)頁(yè)的各類資料數(shù)據(jù)，包括歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)鍛造、連續(xù)36個(gè)月的電量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)競爭激烈、電量結(jié)算單持續創新、發(fā)電量計(jì)劃等。
“曾經(jīng)理空白區，你們的應(yīng)收賬款證券化的錢什么時(shí)候能下來協調機製？你們這次給找的錢成本低，我們就等著你們這筆錢來買煤了形勢，現(xiàn)在銀行給我們貸款的成本都在提高實踐者。”2016年9月后約定管轄，類似這樣由成員單位打來的電話數據，項(xiàng)目組每天最多的時(shí)候要接十幾個(gè)。2016年下半年發揮，宏觀市場(chǎng)資金形勢(shì)驟然變緊顯著，成員單位融資情況不容樂觀，由于成員單位都已將此筆資金排入了用款計(jì)劃開放以來，項(xiàng)目組成員承受了巨大壓力占。
一家家的跑金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系資金，一頁(yè)頁(yè)地把關(guān)各類法律合同提供了有力支撐，一筆筆詳細(xì)列出會(huì)計(jì)分錄激發創作，一遍遍向成員單位解釋如何進(jìn)行賬務(wù)處理……克服重重困難，最終集團(tuán)公司采納了項(xiàng)目組建議的會(huì)計(jì)處理流程進一步意見，并下發(fā)到33家成員單位統(tǒng)一執(zhí)行進行探討。
矢志不渝 追求卓越
資產(chǎn)證券化資金于2016年11月18日順利到位，憑借大量詳實(shí)可靠的數(shù)據(jù)以及扎實(shí)的基礎(chǔ)工作等多個領域，最終優(yōu)先級(jí)發(fā)行利率鎖定在3.25%再獲，比一年期基準(zhǔn)利率低110BP，實(shí)現(xiàn)了同期可比最低水平應用擴展。
本次資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的順利實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)突破：一是創(chuàng)新了基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的選擇增多，首次將期限為30天的電費(fèi)應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)活動上，并使用循環(huán)結(jié)構(gòu)，成為五大發(fā)電集團(tuán)首單電費(fèi)應(yīng)收賬款出表產(chǎn)品進一步推進；二是2016年底導向作用，在市場(chǎng)利率上行背景下，實(shí)現(xiàn)了出表融資中的可比最低發(fā)行利率應用的選擇；三是通過科學(xué)的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)十大行動，充分利用資本控股作為管理人的優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)品無外部增信的情況下獲得了AAA級(jí)背景下；四是在確保安全的前提下綜合措施，拓寬了年金投資渠道可靠保障，實(shí)現(xiàn)較高收益水平。
本次資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的成功開展設計標準，在集團(tuán)成員單位中廣受好評(píng)開展，項(xiàng)目榮獲2016年度集團(tuán)公司總經(jīng)理獎(jiǎng)勵(lì)基金一等獎(jiǎng)，為同業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)解決電費(fèi)應(yīng)收賬款占用的難題提供了有效借鑒發揮重要帶動作用。
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